基本消息面
周五（北京时间11月21日），现货黄金交投于4082.30美元/盎司附近，金价周四承压下行，受美国9月就业数据强劲影响，美联储12月降息的可能性减小；美原油交投于58.64美元/桶，油价周四震荡收跌，尽管美国原油库存降幅超预期带来支撑，但美国推动俄乌和谈的消息引发供应过剩担忧，最终压制了市场情绪。
日内重点关注
欧洲央行行长拉加德发表讲话，美联储多位官员讲话。
股市
美股周四经历剧烈震荡，三大指数从早盘涨势中大幅逆转收盘全线下跌。纳斯达克指数创下9月11日以来最低收盘水平，标普500指数也收于9月10日以来最低点。市场恐慌指标Cboe波动率指数飙升至4月24日以来最高水平。
尽管英伟达开盘一度大5%，但收盘反而下3.2%，带动半导体指数重挫4.8%。纳斯达克指数和道琼斯指数全天波动幅度均超过1000点，纳指最高点与最低点相差4.9个百分点，创下自4月9日关税风波以来的最大盘中波幅。
尽管9月非农就业岗位增加数量超出预期，但失业率意外上升，使美联储12月降息前景更加不确定。这份因政府停摆而延迟发布的报告成为美联储12月会议前最后一份就业数据，其复杂信号让投资者陷入困惑。
消费品板块成为标普500指数中唯一上涨的板块，涨幅达1.1%，而科技板块则重挫2.7%。ArgentCapitalManagement投资组合经理JedEllerbroek表示，虽然英伟达财报强劲，但市场可能仍在延续近两周的防御性交易趋势。
在普遍下跌的市况中，沃尔玛逆势上涨6.5%，该公司今年第二次上调年度财测，并宣布将于12月将上市地点从纽交所转至纳斯达克。
美联储理事库克对资产价格发出警示，指出股票、公司债券等多个市场估值处于历史高位，可能面临大幅回调风险，但她认为任何下跌都不太可能引发系统性金融风险。
金市
受美国9月就业数据强劲影响，国际金价周四承压下行。现货黄金下跌0.6%，收报每盎司4058.29美元，美国12月黄金期货同步下跌0.6%，结算价报4060美元。
备受关注的美国劳工部报告显示，9月非农就业岗位增加11.9万个，远超此前预估的5万个增幅。ZanerMetals副总裁PeterGrant表示："这些数据证实了美联储10月会议的判断——就业市场放缓但保持稳定。12月降息的可能性正在减小。"交易员目前对12月降息的预期概率已降至约30%。
美元兑多数主要货币走强，令以美元计价的黄金对海外买家更加昂贵，进一步压制了黄金需求。尽管黄金作为传统避险资产今年已上涨55%，并在10月20日创下4381.22美元的历史新高，但近期市场呈现整固态势。
瑞银在最新报告中仍将2026年年中黄金目标价上调300美元至每盎司4500美元，理由包括美国降息预期、持续的地缘政治风险以及央行和ETF的强劲需求。
其他贵金属普遍走低，现货白银下跌1.7%至50.47美元，铂金重挫2.3%至1510.70美元，钯金微跌0.1%至1379美元。市场正密切关注12月16日将发布的10月与11月合并就业报告，这将为美联储后续政策提供更多线索。
油市
油价周四震荡收跌，尽管美国原油库存降幅超预期带来支撑，但美国推动俄乌和谈的消息引发供应过剩担忧，最终压制了市场情绪。布伦特原油期货微跌0.2%，报收每桶63.38美元；美原油下跌0.5%，报收每桶59.14美元。
油价盘中走势受到两股力量拉锯：一方面，美国能源信息署数据显示上周原油库存减少340万桶，远超预期的60.3万桶，为油价提供基本面支撑；另一方面，特朗普政府敦促乌克兰接受让出领土和削减武装的和平协议，引发市场对战争结束、俄罗斯供应回归的预期。
PriceFuturesGroup高级分析师PhilFlynn指出："许多人预期泽连斯基会立即拒绝新提议，但他并未这样做。现在关键问题是：对俄制裁明天是否会如期生效？"
库存数据显示，炼油厂因利润改善和出口需求强劲而提高产能，推动原油库存下降。然而，汽油和馏分油库存一个多月来首次增加，暗示终端消费有所放缓，这一矛盾信号令市场难以形成一致方向。
市场正密切关注周五美国对俄罗斯石油公司和卢克石油制裁的生效情况，以及乌克兰对最新和平提议的正式回应，这些因素将决定短期油价走向。
汇市
美元兑多数主要货币周四延续涨势，美元指数上涨0.1%至100.18，测试11月初创下的六个月高位。市场对美国9月就业增长强劲的迹象作出反应，这进一步削弱了美联储12月降息的可能性。
推迟发布的美国9月非农就业报告显示，就业岗位增加11.9万个，远超预期的5万个增幅，但失业率从4.3%升至4.4%。MesirowCurrencyManagement高级投资策略师UtoShinohara指出："高于预期的就业数据让美联储减少了降息理由，但市场仍处于数据真空状态。"
日元兑美元下跌0.26%至157.59日元，盘中一度触及157.89的1月以来最高。交易员预期日本当局可能在160关口附近进行干预，如同去年7月的做法。日本内阁官房长官木原稔再次表态，称汇率"急剧、单边且令人担忧"。
克利夫兰联储主席哈玛克重申反对进一步降息的立场，警告降息可能加剧金融稳定风险。与此同时，日本政府正准备推出规模超过20万亿日元的全面经济刺激计划，预计首相高市早苗将于周五公布。
根据芝商所FedWatch工具，市场目前对12月降息25个基点的预期概率为39%。欧元兑美元下跌0.06%至1.1533美元，触及两周最低；英镑兑美元则上涨0.23%至1.3087美元，但仍接近本月初以来的最低水平。
国际要闻
美政府重组能源部优先发展化石燃料和核能
当地时间11月20日，美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门。能源部发布了一份新的组织结构图，并附上一份简短声明，称此次调整符合美国总统特朗普的能源主导议程。新结构图新增了多个部门，包括碳氢化合物和地热能源办公室以及聚变办公室。拜登政府设立的清洁能源示范办公室被撤销。能源效率和可再生能源办公室也从新结构图中消失。负责为创新能源项目提供融资的贷款项目办公室更名为能源主导融资办公室。
伊朗外长：与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止
当地时间20日，针对英国、法国、德国与美国在国际原子能机构理事会上推动的伊朗核问题决议，伊朗外长阿拉格齐回应称，这些国家的举动无视伊朗的互动和善意，损害了国际原子能机构的信誉和独立性，并破坏了该机构与伊朗之间的互动与合作进程。阿拉格齐称，三个欧洲国家通知联合国安理会启动“快速恢复制裁”机制，使得开罗协议不再是伊朗与国际原子能机构在保障监督领域合作的基础。20日当天，伊朗已正式致函国际原子能机构总干事，宣布开罗协议不再有效，并被伊朗视为终止。
白宫称与乌克兰讨论和谈计划
据美国白宫新闻秘书莱维特当地时间11月20日下午在例行记者会上证实，美国政府高级官员近日与乌克兰方面举行会晤，讨论了一项“应能被俄乌双方接受的和平计划”。莱维特称，美国国务卿鲁比奥和美国中东问题特使威特科夫参与了这些会谈，“美国政府正就如何结束俄乌战争与冲突双方进行良好对话”。
泽连斯基已收到美和平计划草案将与特朗普通话磋商
当地时间11月20日，乌克兰总统办公室宣布，总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案。美方评估认为，该方案有望为停滞已久的外交进程带来突破性进展。泽连斯基明确了关乎乌克兰人民核心利益的基本原则，乌美双方达成共识，将围绕计划条款开展进一步协作，致力于达成体面终结冲突的解决方案。乌克兰方面重申，自冲突爆发以来，始终将实现和平作为核心诉求，支持所有促成真正和平的实质性建议。乌克兰愿与美国、欧洲及全球伙伴开展建设性合作，共同推动和平进程。据悉，泽连斯基预计近日将与特朗普总统通电话，就现有外交可能性及实现和平的核心要素展开详细磋商。
欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁
当地时间11月20日，欧盟理事会宣布对10名俄罗斯个人采取限制性措施。此次公布的新名单针对俄罗斯联邦监狱管理局罗斯托夫州总局（包括第二审前拘留中心）的高级官员以及俄罗斯司法部门的成员。被列入名单者将面临资产冻结，欧盟公民和公司被禁止向其提供资金。此外，遭到制裁的个人还将受到旅行禁令的限制，不得进入或过境欧盟国家领土。俄方对此暂无回应。
美国国会预算办公室下调关税收入预估料难弥补特朗普减税影响
美国国会预算办公室（CBO）将特朗普关税政策在长期为政府带来的收入预估下调1万亿美元，此举可能加深外界对美国借贷需求的担忧。这家无党派机构目前预计，关税收入增加将在2025年至2035年间使联邦预算赤字累计减少2.5万亿美元。CBO还预计，因赤字缩减带来的利息支出减少预计可节约5000亿美元。据CBO周四发布的博客文章，这段时间带来的3万亿美元收入将低于8月估算的4万亿美元。新的估算结果预示，关税收入增加仍不足以完全抵消特朗普标志性减税法案带来的财政影响。CBO曾在7月表示，特朗普税改法案将在未来十年使美国赤字增加3.4万亿美元。两项估算均未计入政策可能带来的经济影响。
美总统特朗普修改对巴西商品关税范围
当地时间20日，美国白宫宣布，总统特朗普签署行政令，修改对从巴西进口商品的关税范围。部分商品40%从价关税维持不变，但鉴于谈判取得进展，对美东时间11月13日零点后进入美国的特定巴西农产品取消附加从价关税。白宫称，此举旨在平衡国家安全关切与推动对巴贸易关系发展。
国内要闻
中国汽车流通协会：11月上半月，乘用车市场表现相对平淡
中国汽车流通协会：10月上旬，乘用车市场在国庆假期车展促销、新车密集上市以及第四批国家以旧换新补贴资金拨付的多重推动下，销量表现良好；进入中旬，受节后消费需求周期性回落影响，市场走势趋于平缓；进入下旬，在经销商为达成月度目标积极冲刺以及“双11”活动提前预热的带动下，市场再度呈现回暖势头。11月上半月，乘用车市场表现相对平淡，部分地区的以旧换新与报废更新补贴政策有所收紧，一定程度上增强了消费者的观望情绪；然而，随着年末临近，新能源汽车购置税优惠政策即将退坡，同时江苏、广东等汽车消费大省陆续出台新一轮购车补贴政策，叠加经销商为冲刺年度目标加快销售节奏，预计11月下半月乘用车市场将迎来一定幅度的回升。
教育部：2026届高校毕业生规模预计1270万人
从教育部了解到，据统计，2026届全国普通高校毕业生规模预计1270万人，同比增加48万人。教育部部署各地各高校开展“2026届高校毕业生就业扩容提质行动”，围绕推进促就业政策落实、加力稳岗拓岗、支持创业带动就业、深化产教融合供需适配、抓实重点群体帮困兜底等方面持续发力，促进高校毕业生高质量充分就业。据介绍，秋季学期以来，教育部指导各地各高校开展2026届高校毕业生“金秋启航”校园招聘月系列活动，汇集并提供就业岗位信息超1200万个。同时，健全快速响应市场需求的人才供给机制，指导高校根据产业需要，再增设一批“微专业”和职业能力培训课程，帮助毕业生快速提升就业能力。